「毎月分配で高利回り」
「米国株なのに値動きがマイルド」

こうした特徴から、近年注目を集めているのが
楽天・米国株式プレミアム・インカム・ファンド（通称：楽天JEPQ）です。

一見すると「米国株で安定的に分配金がもらえる夢の投信」に見えますが、
その仕組みは決して単純ではありません。

本記事では、楽天JEPQについて、
分配金の正体・価格が伸びにくい理由・長期保有で起きやすい現象まで含めて、徹底的に解説します。

1. 楽天JEPQとは？まずは全体像を整理

楽天JEPQは、米国の有名ETFであるJ.P.モルガン・ナスダック・エクイティ・プレミアム・インカムETF（JEPQ）を実質的な投資対象とする投資信託です。

つまり楽天JEPQは、

• 米国株（主にNASDAQ系）
• カバードコール戦略
• 毎月分配

を組み合わせたインカム重視型ファンドという位置づけになります。

2. 楽天JEPQの最大の特徴「カバードコール戦略」

楽天JEPQの分配金の源泉は、
米国株の配当ではなく、オプションプレミアムです。

◆ カバードコールを超噛み砕くと

楽天JEPQの中では、以下のことが行われています。

• 米国株（主に大型グロース株）を保有
• その株価指数に対してコールオプションを売却
• オプション料（プレミアム）を毎月受け取る

このプレミアムが、
毎月分配金の主な原資になります。

つまり楽天JEPQは、
値上がり益の一部を放棄する代わりに、安定した現金収入を得る
という設計なのです。

3. なぜ毎月分配が可能なのか

通常の米国株インデックス投信では、
配当は年に数回しか入りません。

一方、楽天JEPQは、

• 毎月オプションを売却
• 毎月プレミアムが発生

するため、毎月分配という仕組みが成立しています。

株価が横ばいでも、下落していても、
ボラティリティがあればプレミアムは発生します。

ここが、
通常のインデックス投資との決定的な違いです。

4. 楽天JEPQの基準価額が伸びにくい理由

楽天JEPQのチャートを見ると、
NASDAQ100などと比べて上昇が緩やかなことに気づきます。

これは欠陥ではなく、
設計通りの動きです。

◆ 上昇を抑える構造

• 株価が大きく上がるとオプションが行使される
• 結果として上昇分の一部を取り逃す
• その代わり、毎月プレミアム収入を確保

楽天JEPQは、
価格成長よりもキャッシュフローを優先する投信なのです。

5. 分配金＝利益ではない点に注意

非常に重要なポイントですが、
楽天JEPQの分配金は、必ずしも「利益」ではありません。

分配金の中には、

• オプション収入
• 配当収入
• 場合によっては元本の一部

が含まれる可能性があります。

つまり、
分配金が多い＝資産が増えている
とは限らない点は必ず理解しておく必要があります。

6. 2868などS&P500系カバードコールとの違い

楽天JEPQは、S&P500カバードコール型（2868など）と比較されることが多いですが、
両者は性格が異なります。

• 楽天JEPQ：NASDAQ寄り・グロース色強め
• S&P500系：値動きが比較的安定

より高い分配金を狙うなら楽天JEPQ、
安定性を重視するならS&P500系、
という考え方もできます。

7. 新NISAでの位置づけは？

楽天JEPQは、新NISAでは
成長投資枠向きの商品です。

つみたて投資枠の主力にするのは、
正直おすすめできません。

新NISA制度全体の考え方については、以下の記事も参考になります。

新NISAは神改正？制度のメリット・注意点を整理

◆ 向いている人

• 毎月のキャッシュフローを重視したい人
• 資産形成後半戦に入っている人
• 価格変動より分配金を重視する人

8. 結論｜楽天JEPQは「増やす投信」ではない

楽天JEPQは、
資産を最大化するための投資信託ではありません。

しかし、
「増やした資産をどう使うか」
「毎月の現金収入をどう作るか」
というテーマに対しては、非常にわかりやすい答えを提示してくれます。

米国株の成長を一部犠牲にしてでも、
安定したインカムを得たい。

そう考える投資家にとって、
楽天JEPQは検討する価値のある選択肢だと言えるでしょう。